Centrální bankéři po více než 1,5 roce změnili základní úrokovou sazbu

Už od podzimu se ve veřejném prostoru ozývaly čím dál častěji hlasy, které hovořily o tom, že bankovní rada České národní banky sáhne brzy ke snížení sazeb. Proč je tento ukazatel tak sledovaný?

Od sazeb centrální banky se totiž odvíjejí úroky bankovních vkladů a úvěrů. Vyšší úroky přinášejí firmám dražší úvěry na investice a provoz a domácnostem zase dražší půjčky na bydlení. Při vyšších úrocích však současně roste zhodnocení vkladů na účtech.

Za celou dobu dosavadního fungování se přitom členům bankovní rady v čele s guvernérem Alešem Michlem nepodařilo většinově shodnout na tom, že by se tento ukazatel měl vůbec jakkoliv měnit. Rozhodně se přitom nejedná o krátké období. Pod novým vedením jsou radní již od července minulého roku.

Luxusní byt na prodej s terasou a výhledem, Praha 1

Show property

Tlak na změnu se postupně zvyšoval

Rostoucímu tlaku na změnu sazby se snažil samotný Michl čelit řadou vyhýbavých tvrzení.

„Ať už do konce roku snížíme sazby, nebo ne, tak to bude, pokud je snížíme, tak rozvážně, pomalu. Ať už to uděláme, nebo ne, tak stejně zůstaneme jestřáby, kteří udělají vše pro to, aby ochránili naši republiku před velkou inflací,"

řekl Michl například na začátku prosince České tiskové kanceláři.

Stalo se tak poté, co část analytiků očekávala, že centrální banka zahájí snižování sazeb již na svém listopadovém setkání. Pro pokles základní sazby o čtvrt procentního bodu však tehdy hlasovali pouze dva ze sedmi členů bankovní rady, ostatní byli pro stabilitu.

Přesto byla většina expertů přesvědčena, že k tomu již brzy dojde. Prosincové snížení sazeb předvídal například i místopředseda představenstva ATRIS investiční společnosti Tomáš Jícha.

„Podle mého názoru čas na zahájení pozvolného snižování úrokových sazeb již dávno nastal. Očekával bych, že Česká národní banka bude chtít vyslat trhům signál, že avizované snižování úrokových sazeb je reálné, a to i přesto, že jsme již těsně před koncem roku,“

uvedl jen několik málo dnů před předvánočním jednáním rady serveru Ceskenoviny.cz Jícha.

Open in gallery (2)

Předvánoční průlom

A také se tak nakonec stalo. Snížení základní úrokové sazby o čtvrt procentního bodu na 6,75 procenta podpořilo ve čtvrtek 21. prosince všech sedm členů bankovní rady. Hlavním důvodem je podle nich především fakt, že nákladové i poptávkové inflační tlaky v české ekonomice odeznívají a předběžné ukazatele naznačují pro čtvrté čtvrtletí hospodářskou stagnaci. 

Je proto celkem logické, že s rozhodnutím bankéřů, souhlasí vesměs i analytici.

„Pokud se měnová politika drží 'vpředhledícího' přístupu, kdy prognóza pro rok 2024 předpokládá návrat inflace do dvouprocentního cíle, tak bylo odkládání pozvolného snižování úroků stále více těžko obhajitelné,"

upozornil Radomír Jáč z Generali Investments ve svém prohlášení pro média.

„Na jedné straně odeznívá doba vysoké inflace. Na straně druhé ekonomika již delší dobu chřadne,"

Pronájem luxusního bytu, Praha 2 Vyšehrad, Praha 2

Show property

dodal k tomu pro Českou tiskovou kancelář analytik společnosti Deloitt a poradce prezidenta David Marek.

Přesto si guvernér Michl neodpustil varování.

„Inflace se nadále nachází na nepřijatelných hodnotách,“

jak na tiskové konferenci k výsledkům jednání bankovní rady poznamenal. A to přesto, že je míra zdražování částečně zkreslena velkým cenovým skokem kvůli úspornému tarifu na energie. Zatímco totiž v zemích eurozóny míra inflace v listopadu podle Eurostatu klesla o půl procentního bodu na 2,4 procenta,  v Česku dosáhla na 8 procent a byla tak nejvyšší ze všech sledovaných zemí.

Riziko se skrývá především v lednovém přeceňování. To by při uvolněnější monetární politice mohlo pak přinést i vyšší ceny a další tlak na růst cen.

Open in gallery (2)

Jaký bude další vývoj?

Podle řady ekonomů lze s pomalým snižováním sazeb počítat i pro následující období. Jak tvrdí třeba analytik portálu Capitalinked.com Radim Dohnal, na každém dalším z řádných měnově-politických zasedání v prvním či druhém kvartálu a ke konci příštího roku ke snížení sazby dojde tak, že se bude ke konci příštího roku pohybovat okolo pěti a v průběhu roku 2025 nad čtyřmi procenty.

„Cílem je obnovení cenové stability,“

shrnul základní směřování centrální banky na závěr tiskové konference Michl.

Domácí ekonomika se postupně mění. Kromě dohledu nad cenovou politikou visí nyní otazník nad dalším oživením hospodářství. Tomu by mohly snížené sazby opravdu také napomoci.

Zdroje: ČTK, Ceskenoviny.cz, Generali Investments, vlastní dotazování